大旗策略明略科技募10亿港元首日涨106% 过去4年累亏约23亿元

中国经济网北京11月3日讯明略科技（02718.HK）今日在港交所上市大旗策略，截至收盘报290.6港元，涨幅106.10%。

配发结果公告显示，明略科技全球发售的发售股份数目为7,219,000股A类股份（视乎超额配股权行使与否而定），香港发售股份数目为721,920股A类股份，国际发售股份数目为6,497,080股A类股份（视乎超额配股权行使与否而定）。

明略科技的独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为中国国际金融香港证券有限公司，整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为中信里昂证券有限公司，联席账簿管理人及联席牵头经办人为华兴证券（香港）有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司、富泽证券（国际）有限公司、利弗莫尔证券有限公司、木兰投资管理有限公司、钜诚证券有限公司。

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明略科技的最终发售价为141.00港元，所得款项总额为1,017.9百万港元，扣除按发售价计算之估计应付上市开支115.7百万港元，所得款项净额为902.2百万港元。

明略科技拟将全球发售所得款项按以下金额用于下列用途：约35%所得款项净额预计用于未来三年提升技术研发能力。约40%所得款项净额预计用于丰富产品组合的产品开发。约15%所得款项净额预计用于营销、品牌推广及销售团队扩充大旗策略，旨在进一步扩大客户群，并深耕数据智能行业。约10%所得款项净额预计用于营运资金及一般公司用途。

明略科技的基石投资者为Huang River Investment Limited、郭敏芳、Hundreds Capital、包莉娜、Treasure-stone Investment Group Limited、GFH Financial Group B.S.C.、QuantumPharm Limited。其中，Huang River Investment Limited（“腾讯投资者”）为于英属维尔京群岛注册成立之有限公司，由联交所上市之公司腾讯控股有限公司（“腾讯”）（香港联交所：700）全资拥有。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，明略科技的收入分别为1,269.3百万元、1,462.0百万元、1,381.4百万元、643.8百万元；期内利润分别为1,637.6百万元、318.4百万元、7.9百万元、-203.9百万元。

明略科技表示，公司的净利润状况主要受于2022年、2023年及2024年与公司价值相关的优先股、认股权证及可换股票据的公允价值变动（分别为2,815.4百万元、585.5百万元、186.0百万元）所推动。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，明略科技经营活动所用现金净额分别为561.1百万元、117.4百万元、27.9百万元、11.4百万元。

蓝鲸财经2025年10月24日发表的文章《腾讯持股27%的明略科技闯关港股，过去四年累计亏超23亿后，这家AI独角兽持续“造血”能力待考》指出，数据显示，公司现金流出净额已从2022年的5.61亿元大幅收窄至2024年的2790万元，反映出主营业务“失血”速度显著放缓。然而，其经营性现金流，意味着公司尚未形成自我“造血”能力。

这一方面体现了公司在成本控制与运营效率上的改善，但另一方面也暴露出其盈利模式的脆弱性。按照非香港财务报告准则计量，剔除相关影响后，明略科技2021-2024上半年的亏损净额分别为10.67亿元、10.59亿元、1.74亿元、0.48亿元，近三年半时间累计亏损超23亿元。同时，其改善现金流的手段更值得深究，包括大幅削减研发投入与推进人员优化等。

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